Well Intervention / O&G Upstream Services — bukan tema panas disahkan
Klasifikasi kasar sahaja — belum verified sepenuhnya
Potensi Day-1
Ketahanan Jangka Panjang
Harga IPO
RM0.35
Sasaran Harga
RM0.38–0.46
Kadar OS
21.02x
Tarikh Senarai
14 Sep 2026
MITI Dibuka
—
MITI Ditutup
—
Public Dibuka
28 Jul 2026
Public Ditutup
5 Ogo 2026
Tarikh Balloting
10 Ogo 2026
Buka Hari 1
—
Tutup Hari 1
—
Peringkat di atas dikira automatik dari tarikh. Boleh override di panel admin bila perlu.
1. Perniagaan
United Asiapac Energy Berhad (UNIPAC), melalui anak syarikat Asiapac Oil & Gas Sdn Bhd (99.46% milik) dan syarikat bersekutu Asiapac Sabah (30% milik), menyediakan penyelesaian well intervention untuk industri huluan O&G Malaysia — fishing services, Plug & Abandonment (P&A), sidetracking. Memegang lesen PETRONAS DAN PETROS serentak — kelayakan yang tidak ramai pesaing miliki. Pelanggan utama PETRONAS Carigali.
2. Kegunaan Dana
| Kategori | Keterangan | Amount (RM'000) | % |
|---|---|---|---|
| Peralatan well intervention | Kurangkan pergantungan sewaan | 23,260 | 47.74 |
| Pengambilan jurutera | Penyelesaian well intervention baharu | 2,400 | 4.93 |
| Pejabat korporat baharu | 5,500 | 11.29 | |
| Bayaran balik pinjaman bank | 2,843 | 5.83 | |
| Ekspansi tenaga kerja | 5,280 | 10.83 | |
| Modal kerja | 4,544 | 9.32 | |
| Perbelanjaan penyenaraian | 4,900 | 10.06 | |
| Total | 48,727 | 100.00 |
3. Peruntukan IPO
| Butiran | |
|---|---|
| Harga IPO | RM0.35 |
| Pasaran | ACE |
| Struktur | 139.22 juta saham baharu SAHAJA — tiada OFS |
| Market cap | RM192.5 juta |
| Tranche MITI | Tiada |
| Adviser | TA Securities Holdings Berhad |
| PE (trailing FYE2025) | 27.56x — PE (annualized FYE2026) |
| OS sebenar | 21.02x (Bumiputera 27.55x, awam lain 14.48x) |
4. Kewangan
Revenue (RM'000)
PAT (RM'000)
| Metrik | FPE2026 (9bln) | FYE2023 | FYE2024 | FYE2025 |
|---|---|---|---|---|
| PAT Margin | 29.16% | 10.46% | 12.05% | 19.25% |
| Gearing Ratio | 0.09x | 1.75x | — | 0.2x |
| PE Multiple (Annualised vs Trailing) | — | — | — | 12.73–27.56x |
UNIPAC catat trajektori margin paling kuat dlm kajian kami — GP margin melonjak dari 24.26% (FYE2023) ke 56.17% (FPE2026, 9 bulan), PAT margin dari 10.46% ke 29.16%. Punca: peralihan strategik daripada menyewa peralatan well intervention kepada memilikinya sendiri — kos sewaan sbg % kos jualan jatuh dari 49.4% ke 22.8%, terus naikkan margin tanpa naik harga jualan.
Revenue tidak linear — RM32.5j (FY23)→RM44.4j (FY24)→jatuh RM37.0j (FY25)→pulih RM39.1j (9 bulan FPE2026). Penurunan FY25 bertindih dgn tempoh pertikaian pengurusan dalaman (beberapa kakitangan kanan termasuk bekas MD meletak jawatan/disingkir Jan-Jun 2024). Gearing susut drastik 1.75x→0.09x, pro forma post-IPO 0.02x. PE trailing (27.56x) tinggi utk ACE, tapi PE annualised (12.73x, cerminkan margin terkini) jauh lebih munasabah.
Isu paling material: litigasi governans dua-hala serius — syarikat saman bekas MD + 14 defendan (fraud/conspiracy, USD11.37j), bekas MD counter-sue atas shareholder oppression dgn permohonan winding-up (s465(1)(f)). Kedua-dua kes didengar bersama, sesi bicara aktif berterusan.
5. Perbandingan Peer
| Syarikat | Market Cap | PE | OS Sebenar | Opening |
|---|---|---|---|---|
| United Asiapac Energy | RM192.5 juta | 12.73x (annualised) | 21.02x | — |
| Uzma Berhad (UZMA) | RM223.24 juta | 4.16x | — | — |
| Petra Energy (PENERGY) | RM346.6 juta | ~8.4x (purata sejarah) | — | — |
| Deleum Berhad | RM546.1 juta | — | — | — |
| Purata peer | ~RM372 juta | ~6.3x | — | — |
UNIPAC berdagang pada PE annualised (12.73x) yang jauh LEBIH MAHAL berbanding purata peer O&G upstream services established (Uzma 4.16x, Petra ~8.4x) — sektor O&G services Malaysia secara umum berdagang pada PE sangat rendah kesan kitaran komoditi & sentimen pasaran, jadi premium UNIPAC berbanding peer perlu dijustifikasi oleh margin except (56% GP) yg jauh melebihi peer konvensional.
6. Analisis SWOT
Strengths
Weaknesses
Opportunities
Threats