REDPLANET BERHAD

RedPlanet Berhad ialah syarikat pemegangan pelaburan dalam sektor penyelesaian Teknologi Maklumat dan Komunikasi (ICT) yang berpindah penyenaraian (Transfer of Listing) daripada LEAP Market (disenaraikan sejak 4 Ogos 2020) ke ACE Market (p.40, p.67). Operasi kumpulan terbahagi kepada tiga segmen utama:

• Penyelesaian Geospatial (41.16% hasil FPE 2026): Menganalisis data geografi pelanggan melalui pengumpulan data, analitik, pemprosesan, dan integrasi aplikasi GIS untuk perancangan operasi serta pemetaan aset, terutamanya bagi sektor utiliti tenaga elektrik (p.67, p.68).
• Penyelesaian Rel Pintar (26.27% hasil FPE 2026): Melaksanakan sistem keselamatan pengesanan pencerobohan platform berpaten, PIES® System (dimiliki melalui pemerolehan anak syarikat ATSB), untuk mengesan penumpang atau objek yang terjatuh di landasan kereta api secara masa nyata seperti di laluan LRT Kelana Jaya, LRT Ampang, dan LRT3 (p.67–69).
• Perdagangan Penyelesaian ICT & Perkakasan Sampingan (32.57% hasil FPE 2026): Memperdagangkan lesen perisian dan perkakasan pelengkap geospatial serta komponen rel pintar seperti sensor pengesan regangan kabel gentian optik berpaten (BLUCOR®) (p.67, p.68).

Dari segi geografi, pasaran Malaysia menyumbang 87.79% hasil pada FPE 2026, manakala baki 12.21% datang daripada pasaran antarabangsa seperti India (5.17%), Arab Saudi (1.97%), dan Filipina (1.94%) (p.68). Walaupun syarikat mengetengahkan rancangan pembangunan alat pengesan aset berasaskan kecerdasan buatan (AI) dan dron pemeriksaan landasan rel, inisiatif tersebut masih berada pada peringkat R&D dalaman dan belum menjana hasil komersial semasa (p.70).

Jumlah keseluruhan tawaran IPO ialah 80,000,000 saham (19.48% daripada modal saham diperbesarkan sebanyak 410,650,542 saham), yang terdiri daripada 70,000,000 saham Terbitan Awam (Public Issue — 17.05%) dan 10,000,000 saham Tawaran Untuk Dijual (Offer for Sale / OFS — 2.43% modal diperbesarkan atau 12.50% daripada saiz IPO) (p.67, p.79, p.81).

Peruntukan MITI sebanyak 22.78% daripada saiz IPO adalah sederhana kerana sebahagian syarat ekuiti Bumiputera (8.06% modal diperbesarkan) telah dipenuhi oleh pemegang saham Bumiputera sedia ada (FMSB) (p.64, p.65). Kuota awam Malaysia yang kecil (20.54 juta saham bernilai RM3.90 juta) memudahkan pencapaian kadar lebihan langganan (OS) setinggi 85.28x. Walau bagaimanapun, memandangkan ini merupakan perpindahan penyenaraian daripada LEAP Market, sebanyak 340,650,542 saham telah diterbitkan sebelum IPO ini (p.78). Daripada jumlah tersebut, 53.57% modal diperbesarkan dipegang oleh promotor yang terikat dengan moratorium 6 bulan, sekali gus meninggalkan sekitar ~26.95% saham pra-IPO milik awam/minoriti LEAP Market yang bebas daripada moratorium pada hari pertama dagangan di ACE Market (p.65, p.67).

Pertumbuhan hasil tahunan kumpulan daripada RM24.93 juta (FYE 2023) kepada RM34.92 juta (FYE 2024) sebahagian besarnya didorong oleh penyatuan penyata kewangan anak syarikat ATSB (yang menyumbang RM8.51 juta melalui segmen penyelesaian rel pintar) selepas RedPlanet mengambil alih 51% saham ATSB pada Disember 2023 dan baki 49% pada Disember 2024 daripada pihak berkaitan (p.69, p.74, p.251). Jika dinilai secara pro forma (mengandaikan ATSB telah dimiliki penuh sejak awal FYE 2023), hasil kumpulan sebenarnya menyusut daripada RM38.62 juta (FYE 2024) kepada RM33.30 juta (FYE 2025) (p.283).

Bagi perbandingan tempoh 9 bulan terkini (FPE 31 Mac 2025 vs FPE 31 Mac 2026), hasil tumbuh 33.69% daripada RM24.81 juta kepada RM33.17 juta, dipacu oleh lonjakan segmen perdagangan perkakasan dan perisian ICT (Trading of ICT solutions) daripada RM1.86 juta (7.51% hasil) kepada RM10.80 juta (32.57% hasil) (p.68, p.74). Akan tetapi, peralihan campuran hasil kepada aktiviti perdagangan yang bermargin nipis ini menekan margin untung kasar (GP margin) turun daripada 46.15% (FPE 2025) kepada 35.96% (FPE 2026) (p.75, p.260). Ditambah dengan kos penyenaraian one-off RM0.66 juta, untung sebelum cukai (PBT) turun daripada RM4.81 juta kepada RM4.69 juta, dengan margin PBT merosot daripada 19.38% kepada 14.13% (p.74, p.75, p.255).

Walaupun margin PBT menyusut, margin PAT pada FPE 2026 kekal bertahan pada paras 15.00% (PAT RM4.97 juta) berbanding 14.49% pada FPE 2025 (p.74, p.75). Bertahannya keuntungan bersih selepas cukai ini disokong oleh manfaat/penjimatan cukai bersih sebanyak RM0.29 juta (kadar cukai efektif -6.10%) hasil pengiktirafan aset cukai tertunda (deferred tax assets) berjumlah RM1.29 juta, berbanding perbelanjaan cukai RM1.21 juta pada tempoh sebelumnya (p.84, p.264). Dari segi kunci kira-kira, nisbah semasa (current ratio) menurun daripada 3.78x (FYE 2023) kepada 1.44x (FPE 2026) akibat pengiktirafan hutang balasan luar jangka (contingent consideration jaminan keuntungan ATSB sebanyak RM6.13 juta), namun nisbah hutang (gearing) adalah sangat sihat dan turun kepada 0.15x secara pro forma pasca-IPO (p.75, p.252, p.265).

(Sumber data peer: Angka Prospektus disalin daripada Seksyen 4.5 m/s 85 berdasarkan data Bloomberg dan laporan tahunan teraudit terkini pada LPD 31 Ogos 2026. Angka iSaham diambil daripada platform luaran iSaham [tab Hybrid] pada Oktober 2026, di mana median PE peer ialah 9.8x [bersamaan nilai RM0.158 atau -17%], median sektor ialah 20.6x [bersamaan RM0.330 atau +74%], sub-sektor Software 17.1x, dan Technology 24.0x).

Atas asas trailing FYE 2025, PE RedPlanet sebanyak 14.62x ditawarkan setara dengan purata syarikat pembanding di dalam prospektus (14.46x) (p.84, p.85). Apabila menggunakan PE annualised/hybrid sebanyak 11.8x (m/s 84 prospektus menyatakan 11.88x), valuasi RedPlanet kelihatan diskaun berbanding median sektor Teknologi secara meluas (20.6x), namun sebenarnya lebih tinggi berbanding median peer langsungnya di iSaham (9.8x) kerana majoriti pesaing terdekatnya (ICTZONE 9.8x, OPENSYS 9.0x, dan AMTEL 4.7x) diniagakan pada PE satu digit.

RedPlanet Berhad melangkah ke ACE Market dengan kepakaran khusus dalam bidang pemetaan geospatial utiliti dan keselamatan platform rel kereta api (PIES®), disokong oleh kunci kira-kira yang bersih (gearing pro forma 0.15x) dan penasihat utama UOB Kay Hian (p.62, p.69, p.265). Namun, penelitian ke atas penyata kewangan menunjukkan bahawa bertahannya margin PAT 15.00% pada FPE 2026 banyak dibantu oleh penjimatan cukai tertunda bersih RM0.29 juta ketika margin PBT sebenarnya menyusut daripada 19.38% kepada 14.13% akibat peningkatan aktiviti perdagangan ICT bermargin nipis (p.68, p.75, p.84). Dari sudut valuasi, PE trailing 14.62x sudah setara dengan purata peer prospektus (14.46x), manakala PE hybrid 11.8x di iSaham berada di atas median peer langsungnya (9.8x).

Dari sudut dinamik pasaran, kadar lebihan langganan (OS) awam yang sangat tinggi iaitu 85.28x memberikan dorongan belian runcit yang kuat pada sesi pembukaan. Akan tetapi, potensi lonjakan ini perlu berhadapan dengan beberapa beban struktur: status Transfer Listing daripada LEAP Market yang membawa risiko tekanan jualan (exit overhang) daripada pemegang saham pra-IPO yang tidak terikat moratorium (~26.95% modal diperbesarkan), kehadiran peruntukan MITI (22.78%) dan OFS (12.50%), serta ketiadaan tema pasaran panas dalam penjanaan hasil semasa (p.65, p.67, p.70).

Keputusan Akhir: Sederhana / Waspada (3.0 Bintang Day-1, 2.5 Bintang Jangka Panjang). Permintaan runcit daripada OS 85.28x dijangka mampu menyokong harga pembukaan di zon positif sederhana (julat RM0.190 hingga RM0.230). Bagi pelabur yang memperoleh peruntukan saham, strategi paling bijak adalah memantau sesi pembukaan secara rapi dan mempertimbangkan ambil untung pantas sekiranya harga dibuka di atas harga tawaran (Open > RM0.19), memandangkan wujud risiko tekanan jualan intraday (fade) daripada pemegang saham lama LEAP Market serta cabaran kelestarian margin dalam jangka panjang.